असममित जानकारी के आधार पर, प्रबंधक फर्मों की पूंजी संरचनाओं को किस क्रम में वित्त पोषित करना पसंद करते हैं जैसा कि पेकिंग ऑर्डर सिद्धांत में बताया गया है?

A. कमाई और आंतरिक स्रोतों को बनाए रखा।

B. विदेशी ऋण वित्तपोषण

C. हाइब्रिड सुरक्षा और परिवर्तनीय बांड

D. इक्विटी शेयरों का नया निर्गम।

नीचे दिए गए विकल्पों में से सही क्रम चुनें:

Key Points

पेकिंग ऑर्डर सिद्धांत:

• यह पहली बार 1961 में डोनाल्डसन द्वारा सुझाया गया था और इसे 1984 में स्टीवर्ट सी मायर्स और निकोलस माजलफ द्वारा संशोधित किया गया था। इसमें कहा गया था कि असममित जानकारी के साथ वित्तपोषण की लागत बढ़ जाती है।
• यह सिद्धांत बताता है कि व्यवसायों को वित्तपोषण स्रोतों के लिए एक पदानुक्रम का पालन करना चाहिए और उपलब्ध होने पर आंतरिक वित्तपोषण को प्राथमिकता देनी चाहिए, और बाहरी वित्तपोषण की आवश्यकता होने पर इक्विटी पर ऋण को प्राथमिकता दी जाती है (इक्विटी का मतलब शेयर जारी करना होगा जिसका अर्थ है कंपनी में 'बाहरी स्वामित्व लाना')। इस प्रकार, एक फर्म द्वारा चुने गए ऋण का रूप बाहरी वित्त की आवश्यकता के संकेत के रूप में कार्य कर सकता है।
• इसलिए प्रबंधक निवेश के अवसरों को निधि देने के लिए स्रोतों की निम्नलिखित प्राथमिकता प्रदर्शित करते हैं: सबसे पहले, कंपनी की प्रतिधारित आय के माध्यम से, उसके बाद ऋण, और अंतिम उपाय के रूप में इक्विटी वित्तपोषण चुनना।

Important Points

सही अनुक्रम होना चाहिए:

1. प्रतिधारित आय और आंतरिक स्रोत: आंतरिक वित्तपोषण पेकिंग ऑर्डर सिद्धांत में पहली पसंद है क्योंकि इसका उपयोग करने से जुड़ी कोई अतिरिक्त लागत नहीं है। इसमें संपत्ति की बिक्री, कार्यशील पूंजी में कमी या बरकरार आय का उपयोग शामिल है। यदि कोई कंपनी वित्तपोषण के लिए केवल बरकरार कमाई का उपयोग करती है, तो ऋण की कोई लागत या इक्विटी की लागत का हिसाब नहीं है।
2. विदेशी ऋण वित्तपोषण: अब ऋण के स्रोत आते हैं। जब कोई कंपनी बाहरी वित्तपोषण (ऋण या इक्विटी) के माध्यम से निवेश के अवसर को वित्तपोषित करती है, तो उच्च रिटर्न की मांग की जाती है क्योंकि लेनदारों और निवेशकों के पास प्रबंधकों के विपरीत कंपनी के बारे में कम जानकारी होती है। ऋण जारी करना अक्सर एक कम मूल्य वाले स्टॉक और विश्वास का संकेत देता है कि बोर्ड का मानना है कि निवेश लाभदायक है
3. हाइब्रिड सुरक्षा और परिवर्तनीय बांड: हाइब्रिड प्रतिभूतियां, जिन्हें अक्सर "हाइब्रिड" कहा जाता है, आम तौर पर ऋण और इक्विटी दोनों विशेषताओं को जोड़ती हैं। हाइब्रिड सुरक्षा का सबसे आम उदाहरण "परिवर्तनीय बंधन" कहा जाता है। यह एक बॉन्ड है जो भविष्य की तारीख में उपकरण को एक अलग प्रकार की सुरक्षा में बदलने के विकल्प के साथ आता है। आम तौर पर, बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी में स्टॉक के शेयरों में परिवर्तित हो जाएगा
4. इक्विटी शेयरों का नया निर्गम: फिर इक्विटी वित्तपोषण आता है। नए इक्विटी शेयरों का निर्गम इसी के अंतर्गत आता है।

अतः सही उत्तर A, B, C और D है।